斯里蘭卡破產的內幕!毀天滅地的政府治理(下)

斯里蘭卡破產的內幕(下)

斯里蘭卡(Sri Lanka)在2022年宣告破產後,民不聊生、動亂四起,除了受到了戰爭、病毒、氣候的影響外,國家治理的決策也問題百出,成為壓垮經濟的最後一根稻草,宜澤整理了斯里蘭卡破產報告,是希望身為投資人、或是公務員的讀者,可以作為借鏡避免錯誤的判斷。本報告會分為七個章節,承接上篇講完的三個章節,我們繼續來探究原因~

斯里蘭卡破產報告(上)

一、斯里蘭卡2022破產前後事件時間軸

二、斯理蘭卡基礎介紹

三、斯里蘭卡兩大赤字問題

斯里蘭卡破產報告(下)

四、減稅政策與農業出口的崩壞

五、印鈔與貨幣貶值

六、失格的農業政策與糧食危機

七、斯里蘭卡破產小結

四、減稅政策與農業出口的崩壞

斯里蘭卡總統”戈塔巴雅” 與總理哥哥”馬欣達”、財政部長哥哥”巴茲爾”,推在這兩年推行了一系列宜澤認為非常失格的政策,首當其衝就是減稅政策

良好的減稅政策可以刺激民間商業經濟活絡,但稅務是國庫收入的重大來源,國庫充足才得以進行各種建設與開發,還有最急迫的”償還到期債務”。斯里蘭卡總統當初為了獲取選舉票,提高免稅起徵點,約有33.5%的人民不用繳稅,另外將公司所得稅與增值稅大幅下調,甚至取消了非常多的稅項,短期就導致財政赤字大幅增長。

K19圖一 fitch 評級
Fitch 評級

三大國際評級機構之一的Fitch,因為這減稅增長的財政赤字,將斯里蘭卡的主權信用評級由stable下調為negative,對斯里蘭卡的投資者來說,就是崩跌的警訊。Fitch評級下調,也嚴重衝擊到了斯里蘭卡的農業、紡織出口,請先參考下圖有關斯里蘭卡的經濟出口結構。

K19圖二 斯里蘭卡出口結構
斯里蘭卡出口結構

從出口結構圖來看,斯里蘭卡平時賺取外匯只能靠賣茶葉(上圖黃色標示)、紡織品(上圖綠色標示)。

紡織品層面,該國充當ZARA、H&M等國際衣服大廠的血汗勞工提供者,當 Fitch 將斯里蘭卡的主權信用評級由stable下調為negative後,大量大廠將訂單轉移至越南、印度。大量茶葉訂單也轉移給印度南部的阿薩姆茶園,惡化了斯里蘭卡獲取外匯的,所以2019年減稅與被降評級後,2020年的預算赤字直接翻倍,赤字從1016百億盧比升到2090百億盧比。

K19圖三 斯里蘭卡赤字
斯里蘭卡赤字

五、印鈔與貨幣貶值

減稅之外,第二個崩潰重壓就是瘋狂印鈔,2022年4月,一天就印了1190億盧比,創下歷史紀錄,通膨率至今不斷飆升,進入世界排行,完全不值得高興。

宜澤認為印鈔執行貨幣寬鬆已是世界常態,從疫情2020開始美國大量印鈔之下,全世界的原料等物價都無法避免上漲的趨勢,但印鈔降息刺激經濟的過程,並非沒有代價,預防過熱下遲早要用升息等方式,雖然會導致股市等下修,但在可控的強況下絕對比惡性通膨帶來的民不聊生好,但斯里蘭卡不間斷的大量印鈔下,早已失去平衡的機會,導致如今的局面,許多實地報導都抗議著例如麵包、奶粉的價格每天都在上漲,一天三餐倍強迫為兩餐,而且持續惡化中,非常恐怖。

K18圖四 聯合國貿易發展部門的統計報告 1
聯合國貿易發展部門的統計報告

六、失格的農業政策與糧食危機

斯里蘭卡總統其中一項政見為讓子民都吃上健康食品,於是上任後,在一夜之間,禁止所有化肥、除草劑、殺蟲劑進口,推行有機農業。

大量專家建議總統,有機農業要先經過實驗與農民培訓才能進行,一夕改變會導致嚴重後果,但總統堅持己見,最終,茶農被強迫使用有機肥料,成本是正常的10倍以上。同時農藥的禁止,導致產量降低為傳統的50%,成本貴10倍產量少一半,這種情況下,農民直接荒廢耕地,惡性循環下導致了糧食危機。雖然2021年底因為大量抗議取消了化肥禁令,但同時致府也把補助取消了,導致價格居高不下百姓依舊沒資本種地。

K19圖五 斯里蘭卡外匯存底
斯里蘭卡外匯存底

漸漸地,外匯的來源,茶葉、紡織、觀光都停擺後,外匯儲備不斷消耗減少,2020年只剩下50多億美元,沒錢進口貨品了,許多大件都被禁止進口,例如汽車、空調、啤酒、服裝、化妝品等。2021年底,國內農業持續的蕭條下,百姓只能轉購進口糧食,導致外匯不斷被消耗,外匯儲備只剩下31億美元。

K19圖六 斯里蘭卡外匯存底
斯里蘭卡外匯存底

最終導火線的重創,2022年初,斯里蘭卡花費5億美元還到期債務,同時遇到了烏俄戰爭俄羅斯是斯里蘭卡茶葉出口第二大市場,觀光遊客中有10%也來自俄羅斯,導致2022年3月外匯儲備剩下19億美元,但2022年總共有70億美元的國際債務要還, 斯里蘭卡只能印錢還錢,越印越不值錢,再印錢,最終直接擺爛,宣布推遲所有債務。

七、斯里蘭卡破產小結

如今百姓缺油、缺電、缺藥物、缺正常價格的食品、缺燃氣,大量人民移民出境擺脫斯里蘭卡。斯里蘭卡駐華大使認為,無法衡量現在的斯里蘭卡需要多少資金才能度過難關,可能至少要50億美元,中國、印度、美國、日本等大國,各自提供了額外的貸款、捐贈等人道救援,但只是一時的。

宜澤認為斯里蘭卡長期能否持續回到正軌上,難以評估,斯里蘭卡是否只是國家破產的開端,有沒有下一個斯里蘭卡呢?也值得擔憂。希望這事件能帶來各國的借鏡。

K19圖七 斯里蘭卡駐華大使
斯里蘭卡駐華大使

目前斯里蘭卡出口業委靡不振,能賺取外匯的最後手段剩下觀光收益(佔GDP 13%),但也是杯水車薪,2020年武漢肺炎打擊全世界觀光業,2019年斯里蘭卡首都遭受恐怖攻擊,死亡269人,勸退了大量觀光客。

K19圖八 斯里蘭卡觀光人數2018
2018年斯里蘭卡觀光人數

2018年遊客數高達230萬人,但2020年只剩下50萬人。

K19圖九 斯里蘭卡觀光人數2021
2021斯里蘭卡觀光人數

斯里蘭卡從農業出口、紡織開始崩毀,貨幣貶值惡性通膨、最後的救命稻草觀光業也無法支撐,宜澤誠摯祈禱斯里蘭卡的人民能度過此難關,也更珍惜目前自己的處境。

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Jason

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